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“需求+疫情”拖累上市公司业绩 困境反转后轮胎行业拐点已至?

  受原材料成本上涨、下游需求疲软、海运受阻等多重因素影响,国内轮胎行业在2022年难言一帆风顺。

  近日,多家轮胎行业上市公司披露2022年业绩预告,《每日经济新闻》记者梳理发现,在上述背景下,轮胎企业去年大多预计出现业绩缩水情况,头部企业业绩分化则较为明显。

  比如,玲珑轮胎(SH601966,股价22.24元,市值328亿元)扣非净利润预计大幅下滑超7成,青岛双星(SZ000599,股价4.57元,市值37亿元)预计亏损进一步扩大,风神股份(SH600469,股价5.47元,市值40亿元)是为数不多预计扭亏为盈的企业。此外,赛轮轮胎(SH601058,股价10.06元,市值308亿元)、森麒麟(SZ002984,股价29.27元,市值190亿元)等暂未披露业绩预告,市场预测相关公司业绩相对平稳。

  相关研报显示,伴随海运费下降,轮胎企业出口性价比修复。在需求端,海外经销商去库存接近尾声,叠加国产轮胎出口性价比修复,国内头部企业有望进一步提升海外市占率,另外,看好今年国内轮胎的需求反转。

  在与《每日经济新闻》记者交流时,有投资人士认为,在外部环境不稳定的情况下,更加考验企业的业绩韧性。展望2023年,随着市场景气度回升,行业竞争进一步加剧,头部企业正加速海外布局,研发高端产品,轮胎行业将延续全球化、高端化的发展趋势。

  《每日经济新闻》记者梳理发现,根据已披露的2022年业绩预告,在原材料价格上涨、需求较为疲软的情况下,部分上市轮胎企业业绩去年可能出现大幅下滑。

  以1月31日发布业绩预告的玲珑轮胎为例,2022年,该公司预计实现归母净利润2.4亿元到2.8亿元,同比减少65%到70%,实现扣非净利润1.5亿元到1.7亿元,同比减少74%~77%。

  青岛双星的业绩走势则更为严峻。业绩预告显示,青岛双星2022年预亏5.4亿元至6.7亿元,同比2021年亏损扩大68.59%至109.18%。自2019年以来,这家知名轮胎企业或将连续4年亏损。

  需求的下滑,是轮胎行业整体行情较为低迷的关键因素。华创证券在近期研报中称,2022年国内轮胎市场需求下滑显著。配套端,2022年国内商用车、中重卡销量分别为330万辆、76.8万辆,分别同比下滑31.2%、51.2%,影响了公司全钢胎配套的订单。替换端,国内需求因出行及物流运输相关影响而萎缩,海外订单受海运费大幅震荡及经销商去库存影响而下滑。

  当然,轮胎行业并非“哀鸿遍野”,也有多家企业成绩亮眼。如风神股份,在2021年亏损1.09亿元后,这家公司2022年或实现弯道超车,扭亏为盈。

  风神股份预计,公司2022年实现归属于上市公司股东的净利润与2021年同期(法定披露数据)相比,将实现扭亏为盈,实现归母净利润7000万元到9000万元。

  赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎(SH601163,股价13.47元,市值108亿元)等暂未披露业绩预告,但结合过往业绩(2022年三季报)披露情况及机构预测值推测,相关公司业绩或相对平稳。

  对于头部企业出现业绩分化的原因,业内人士分析,主要是和各家企业的业务结构和市场结构不同有关。

  比如,玲珑轮胎的全钢配套市场占比较高,整体毛利率较低,受商用车产销量下滑影响较大;而赛轮轮胎产品品类齐全,半钢、全钢、非公路轮胎均有较大生产规模,尤其是非公路轮胎毛利率较高,加之赛轮海外市场占比高,业绩弹性较大;风神股份则是因为盈利能力较好的产品和市场占比明显提升,助力2022年公司盈利水平改善。

  在贸易壁垒、原材料等多重因素的影响下,海外项目也是轮胎企业不同业绩走势的重要因素。

  青岛双星在2022年业绩预告中提到,公司积极推进锦湖越南合资项目新增产能的建设,更好地规避贸易壁垒带来的不利影响。从相关公开信息来看,青岛双星暂未拥有独立的海外基地,或是其近年来业绩低迷的重要原因。

  此前,青岛双星人士曾向《每日经济新闻》记者表示,加速推进海外生产基地布局,将是公司下一步的工作重点。

  虽然受多重不利因素影响,2022年,国内轮胎产业落后产能淘汰加速,头部企业持续扩产,在海外市场布局、新材料研究及高端产品研发等方面动作频频。

  《每日经济新闻》记者注意到,近年来,玲珑轮胎、赛轮轮胎、青岛双星、森麒麟等轮胎企业的海外扩张步伐有所加快。

  比如,青岛双星于2021年向锦湖越南增资9230万美元,用于年产轿车胎300万条、卡车胎80万条的项目建设;森麒麟于2022年底披露,公司拟通过非公开发行股票募资、自筹资金等方式加码西班牙、摩洛哥的高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目;玲珑轮胎塞尔维亚项目持续建设中,预计2023年投产;赛轮轮胎位于越南与柬埔寨两大项目齐头并进,预计2023年产能持续提升。

  对此,有业内人士表示,“虽然目前轮胎行业不在高峰,但过段时间可能迎来景气周期,提前布局可充分享受战略机遇。”

  目前,轮胎企业在海外布局的优势正逐步显现。赛轮轮胎海外的越南三期(年产100万条全钢胎、300万条半钢胎和5万吨非公路轮胎)和柬埔寨项目(年产165万条全钢胎)建成后,有望助力业绩持续增长。东亚前海证券指出,国内轮胎需求有望持续复苏,海运费价格下行进一步凸显国产轮胎在海外的优势。

  在海外布局加速的同时,产品技术方面,国内轮胎企业的竞争力也在进一步增强。

  2021年,赛轮轮胎的液体黄金技术被誉为“世界橡胶轮胎工业第四个里程碑式的技术创新”,针对新能源车推出的液体黄金半钢轮胎目前在美国实现批量销售;玲珑轮胎陆续开发出蒲公英橡胶轮胎、石墨烯补强胎面轮胎等;青岛双星推出了“稀土金”橡胶复合新材料。

  “进入2023年,轮胎市场的压制因素已经有所改善,市场预期回暖。”对于今年的轮胎市场,多家机构持乐观态度。

  华创证券在研报中称,当前海运费已降至接近2021年上涨前水平。伴随海运费下降,公司出口性价比修复。与此同时,原材料成本自2022年三季度以来震荡下行,而当前仍处近五年70%分位,未来合成橡胶、炭黑成本预期有望高位回落。

  在成本端出现利好之时,需求端的恢复,则让轮胎行业在2023年更加值得期待。华创证券提到,海外经销商去库存接近尾声,叠加国产轮胎出口性价比修复,国内头部企业有望进一步提升海外市占率。同时,全钢胎需求与地产、基建关联度高,当前挖机开工小时数据已有回暖趋势,而全钢胎开工率处于近八年底部,同时公路客、货运量的底部回升弹性较大,其看好今年国内全钢胎的需求反转。

  在前述投资人士看来,“国内龙头企业由于具有资金优势、规模优势,渠道布局相对完善,产品质量与国际轮胎公司差距更小,未来随着国内汽车产业的升级与轮胎品牌形象的提升,龙头公司市占率有望逐步提升。”龙8国际龙8国际

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