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龙8国际轮胎行业专题研究:美国轮胎市场的空间有多大?

  美国轮胎市场仍有较大空间。据美国轮胎制造商协会,2021年美国市场乘用车胎出货量达到2.62亿条,其中包括美国本土生产1.06亿条,占比40.54%,进口自 东南亚的0.65亿条,占比24.73%,进口自其他地区的为0.91亿条,占比34.73%;我们预计,2025年,中国轮胎企业海外基地的乘 用车胎产能将达到1.42亿条,目标市场为美国、欧洲和东南亚地区,相对于美国的整体2.62亿条的市场,仍有较大的成长空间。

  据美国轮胎制造商协会,2021年美国市场卡客车胎(包括轻卡)出货量达到7300万条,其中美国本土生产2201万条,占比30.2%, 进口自东南亚的2483万条,占比34.0%,进口自其他地区的为2616万条,占比35.83%;我们预计,2025年,中国轮胎企业海外基 地的卡客车胎产能将达到3400万条,目标市场为美国、欧洲和东南亚地区,相对于美国的整体市场7300万条的市场,仍有较大的 成长空间。

  中国轮胎企业持续开拓海外市场 据MTD,在美国前100名的经销商中,世界知名轮胎品牌一般具有50家以上的知名经销商,而中国轮胎的知名经销商数量基本都在 20家以内,仍有较大提升空间。海运费回归底部,美国对中国轮胎的进口量有望提升 2022年三季度,美国进口乘用车胎4080万条,环比-12.09%;进口商用车胎1547万条,环比-8.34%,三季度海运费大幅下降,一 定程度上抑制了经销商拿货积极性,但同时美国汽油和柴油的消费量未下降,终端轮胎需求未变。我们预计随着海运费回归底部, 中国轮胎出口美国的量有望回升。2022Q3海外轮胎公司营收环增,印证全球需求韧性 前三季度全球轮胎消费量乘用车配套轮胎销量同比增加,替换销量持平;商用车配套轮胎销量同比减少,替换销量持平。多数海外 轮胎公司三季度营收环比增加,侧面说明全球轮胎需求仍然保持较高韧性。

  由于新冠肺炎疫情影响,2020年美国市场轮胎本土产量、进口量和出货量均有所下滑,2021年,本土轮胎产量、进口量和 出货量有所恢复,整体来看,美国市场卡客车胎和乘用车胎进口量均高于本土产量。

  从细分市场来看,以皮卡为代表的轻卡车型是美国汽车销量的绝对支柱。2022年受疫情影响,乘用车和轻卡的销量表现 不佳。同时美国市场有较多的车辆来源于进口,因此产销量之间存在较大差距。2021年配套系数出现拐点,我们定义乘用车及轻卡配套系数=乘用车及轻卡配套轮胎出货量/乘用车及轻卡产量。近十年来配套系数呈现逐步提升的 趋势,但是2021年出现了下降,可能和近期部分新车取消备胎有关。

  我们定义乘用车及轻卡替换系数=乘用车及轻卡替换轮胎出货量/乘用车及轻卡保有量/4。 由于2022年乘用车和轻卡销量下降,同时结合2017-2021年的保有量趋势分析,我们预计2022-2025年乘用车和轻卡保有量 呈现小幅下降的趋势。乘用车胎替换市场的需求量由保有量和替换系数共同决定。2022年乘用车行驶公里数相比2019年小幅下降,取周度与2019年相比变动的均值,乘用车行驶里程来看,2021年相比2019年-4.88%,截至2022年10月30日,2022年相比 2019年下降1.75%,2022年的行驶里程数相较于2021年有所回升。

  我们定义卡客车胎替换系数=卡车胎替换出货量/(卡车保有量*12+客车保有量*6 )。 根据销量和报废率的情况,以及近年来重卡和客车保有量的情况,预计未来重卡的保有量有望小幅提升。替换系数方面, 2019年,美国零售商和制造业的生产、销售和其他运营活动减少,运输需求持续萎缩,美国货运装载量持续下跌,2022年, 则主要受到疫情影响,卡客车胎替换系数没有明显提升。2022年卡客车行驶公里数相比2019年呈现增长趋势,取周度相比变动的均值,卡客车行驶里程来看,2021年同比2019年+9.62%,截至2022年10月30日,2022年相比2019年 +7.73%,2022年的行驶里程数相比2021年有所下降。

  独立轮胎经销商作为美国替换胎零售和批发市场的主导力量,能够提供更专业的服务,对树立品牌形象至关重要。 米其林、普利司通、固特异作为美国轮胎市场的龙头企业,其经销商数量亦位居前列。2021年米其林独立经销商数量达到81个, 拥有6673家轮胎店铺,为美国拥有最多经销商的品牌。普利司通和固特异分别拥有78个和70个轮胎经销商,5816家和5927家轮胎 店铺。北美乘用车原配胎市场被国际品牌占领,2021年美国和加拿大乘用车原配胎市场被国际轮胎品牌占领,2021年市场份额超过1%的品牌从高到低排序为:固特异、米其林、 大陆、普利司通、韩泰、倍耐力、费尔斯通、飞劲、将军、锦湖、优科豪马、百路驰、耐克森、通伊欧、邓禄普。其中,固特异 占比22.6%,米其林占比18.7%,大陆轮胎占比14.5%。

  美国乘用车替换胎市场较为分散,2021年市场份额超过1%的品牌从高到低排序为:固特异、米其林、费尔斯通龙8国际、普利司通、飞 劲、大陆、固铂、百路驰、优科豪马、韩泰、将军、锦湖、Multi-Mile、耐克森、通伊欧、佳通、倍耐力、大力士、赛轮、住友、 尤尼罗伊尔、日东、佳安、森麒麟、马斯特、 Big O、建大、玛吉斯。其中,固特异占比11%,米其林占比9%,费尔斯通轮胎和 普利司通轮胎各占比7%。 2013-2021年,赛轮轮胎在美国乘用车替换胎市场的份额由0%提升至1.5%,森麒麟市场份额由0%提升至1.5%,中国品牌市场份 额逐渐提升。

  美国轻卡替换胎市场较为分散,2021年市场份额超过1%的品牌从高到低排序为:固特异、百路驰、费尔斯通、米其林、普利司 通、固铂、将军、通伊欧、优科豪马、飞劲、韩泰、大力士、锦湖、Multi-Mile、大陆、耐克森、倍耐力、玛吉斯、赛轮、尤尼 罗伊尔、佳通、建大、佳安、Big O、凯里、马斯特、日东。其中,固特异占比9.5%,百路驰占比7.5%,费尔斯通轮胎占比6.5%。 赛轮轮胎市场占比表现平稳,2018年至2021年市场份额维持在1.5%-2%之间。

  2021年美国中重卡原配胎市场份额超过1%的品牌从高到低排序为:普利司通、米其林、固特异、优科豪马、大陆、费尔斯通、 双钱、韩泰、飞劲、通伊欧、马斯特、赛轮、百路驰、将军、住友、西湖、Gladiator、三角、尤尼罗伊尔。其中,米其林占 比13.5%,普利司通占比13%,固特异占比9.0%。中国轮胎品牌不断实现突破,诸多中国品牌轮胎的市场较2020年略有提升。2021年双钱轮胎市场份额为5.5%,赛轮轮胎为 2.5%,三角轮胎为1%。2013年此三品牌在美市场份额共占比5.5%,2020年此三品牌在美市场份额共占比8%,2021年此三品 牌在美市场份额共占比9%。

  2022年三季度,美国进口乘用车胎4080万条,环比下降12.09%;进口商用车胎1547万条,环比下降8.34%,三季度海运费大幅下 降,一定程度上抑制了经销商拿货积极性。美国全钢胎主要进口国从中国转移至东南亚,2019年之前,美国卡客车胎市场进口主要来自中国、泰国、加拿大及南美的轮胎。 2019年之后,由于中国轮胎企业在东南亚设立工厂,来自中国的进口量大幅下降,泰国和越南进口量有所增长。

  美国乘用车胎市场进口主要来自泰国、韩国、加拿大及南美的轮胎。 2022年第三季度,海运塞港现象缓解,海运费价格大幅下降;经销商库存增加,而海运费下降使得经销商持观望态度,主 要地区出口美国的半钢胎数量均下降。2 0 2 2Q 3欧洲轮胎需求下滑,对亚洲轮胎进口量影响不大,欧盟卡客车胎主要进口自中国、泰国、越南、土耳其等国家。 欧洲轮胎和橡胶制造商协会(ETRMA)发布了2022年第三季度欧洲市场轮胎销售数据。数据显示,2022年第3季度欧洲替换 胎市场销量同比下降9%,至6353万条,其中卡车胎出货量同比降8.7%,至325.5万条;农用胎出货量同比降28.2%,至19.1 万条;摩托车/踏板车胎出货量同比降5.6%,至205.5万条。 但据欧盟统计局数据,总体来看2022年第三季度,需求下滑对中国和泰国的卡客车胎进口量影响不大。

  欧盟乘用车胎进口主要来自中国、泰国、韩国、日本、土耳其等。 欧洲轮胎和橡胶制造商协会(ETRMA)发布了2022年第三季度欧洲市场轮胎销售数据,乘用车胎销量同比降9%,至5802.9万条。 但据欧盟统计局数据,总体来看2022年第三季度,需求下滑对中国、日本、韩国、泰国等亚洲国家的乘用车胎进口量影响不大。

  2022Q1,由于供应链不畅导致乘用车生产减少,全球乘用车配套轮胎销量当月同比和月度累计同比呈下降趋势。2022Q2,北美洲和中美洲销量较第一季度有所恢复。到第三季度,全球乘用车配套轮胎需求好转,销量提升。 总体来看,2022年全球乘用车配套轮胎前三季度销量同比2021年有所增加。全球乘用车替换轮胎2022前三季度销量同比持平,2022前三季度,全球乘用车替换轮胎销量相较2021年同比持平。 2022Q1,全球需求整体呈上升趋势,但中国地区由于新冠肺炎疫情原因,需求有所减少。 2022年10月,全球需求有所减少,1-10月累计销量同比去年有所下降。

  2022H1,米其林实现营收132.89亿欧元,同比增长18.7%;毛利36.38亿欧元,同比增长7.47%,毛利率27.4%,同比下降 2.9pct;净利润10.35亿欧元,净利率7.8%;存货67.59亿欧元,同比增长45.1%。2022H1,欧美营收显著增长,其中欧洲营业收入4901百万欧元,同比增长14.0%;北美营收4982百万欧元,同比增长30.7%。2022H1米其林营收大幅增长,2022H1相比2021H1,米其林利润率下降的主要原因是由于为应对高通胀,产品价格上涨带来的稀释效应。 2022H1,米其林营收同比增长18.70%,主要是由于价格混合效应带来正面影响,占比13.9%;汇率带来正面影响,占比 5.2%;销量下降的带来负面影响,占比2.2%。

  2022年Q3,普利司通实现营收10906亿日元,同比增长35.1%,环比增长9.6%;毛利422.8亿日元,同比增长25.6%,环比增长 8.9%;毛利率38.8%,同比下降2.9pct,环比下降0.3pct;净利润1009亿日元,同比增加36.1%,环比增加54.7%;净利率9.3%,同 比增长0.1pct,环比增长2.7pct;存货9430亿日元,同比减少51.5%,环比增长11%。2022年上半年,普利司通在欧洲等地区和日本的营业利润增速最快,分别同比增长139.4%和42.4%,营业利率润分别同比增长 4.5pct和5pct。

  2022年,受乌克兰局势和新冠肺炎疫情的影响,在国际经济形势不稳定的环境下,普利司通进一步加强各区域的“优质经营 战略”和“价格管理” ,迅速应对原材料价格大幅上涨和通货膨胀带来的成本上升问题。此外,通过灵活的供应管理和基于 全球生产体系的产品竞争力,进一步扩大了销售份额,所有产品的销量超过去年。在成本方面,集团稳步推进“费用和成本 结构改革” ,努力确保盈利能力。 普利司通分区营收稳中有升,各区域市场需求维持稳定。 2022H1相比2021H1,普利司通净利润的增长主要源于毛利的贡献。

  固特异通过开发满足客户需求的先进产品,最大限度地发挥在世界各地建立的生产、销售基地的作用,努力加强在全球的竞 争优势。2022Q3,固特异实现营收53.11亿美元,同比增长7.6%,环比增长1.9%;毛利10.06亿美元,同比下降3.3%,环比下降3.3% ; 毛利率18.9%,同比下降2.1pct,环比下降1.0pct;净利润1.16亿美元,同比下降29.0%,环比下降4.7%;净利率2.2%,同比下 降1.1pct,环比下降0.2pct;存货48.61亿美元,同比增加41.2%,环比增长10.8%。总体来看,固特异各区域销量和营收基本维持稳定,美洲市场营收有一定幅度提升。 2022H1,固特异销售轮胎9060万条,同比增加25.0%,其中替换轮胎的占比一直在稳步提升,从2013年的68.9%提升 至2022年上半年的78.42%。

  2022H1在日本国内轮胎配套市场,由于全球半导体短缺,汽车产量下降,轮胎销售额低于上一年。由于新冠肺炎疫情影 响,亚洲和大洋洲地区市场低迷;在北美减少了低利产品的销售,在南美利用销售本地生产产品的优势,应对当地对更换轮 胎的强劲需求,从而提高了销量。总体上轮胎的营业收入超过上年同期水平,但利润有所下降。2022H1相比2021H1,住友橡胶净利润的下降主要由于毛利的下降,主要是由于原材料和运费成本的影响。

  2022H1韩泰轮胎欧美营收持续增加,积极布局配套市场,2022H1,由于全球范围的通货膨胀削弱了消费者信心指数。通过提价、改善产品结构和外汇等策略,营收有一定增长,其 中,北美市场营收同比上升27.7%,中美&南美市场同比上升12.2%。 2022Q3,由于北美和欧洲市场轮胎价格的提高,冬季轮胎销量的增长以及中国疫情防控的缓解,各区域营收较上半年有所 提高。

  2022H1,倍耐力净利润的增长主要源于其他资产收益的贡献。 2022H1相比2021H1,倍耐力营业收入为3197百万欧元,较2021年上半年增加632百万欧元;其中,价格混合因素拉动营 收增长523百万欧元;销量的降低导致营收降低25百万欧元。2022H1优科豪马海外营收增长强劲,2022Q3,优科豪马实现营收2242.80亿日元,同比增长43.2%;净利润99.6亿日元,同比增长48.2%,环比减少25%;净利率 4.4%,同比增长0.1pct,环比减少2.0pct。 2022H1龙8国际,优科豪马亚洲营收607亿日元,同比增长45.4%;北美营收979亿日元,同比增长5.3%,海外市场表现强劲增长。

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